一边是十多年八轮增资、股东持续砸钱的顶配资源，一边是利润起伏不定、偿付持续下行、内生造血偏弱的现实困境。

一边是跑出了9.85%的超高投资收益率，一边却深陷互联网渠道内卷难题。

现在的君龙人寿，可谓是红利与短板交织、底气与压力并存。

十亿增资与资本现实图景

9月的第一天，君龙人寿的股东会悄悄做了一件大事；如下图公告，公司召开了今年的第二次临时股东会，股东层面全票通过了一起10亿的增资方案。

来源：君龙人寿官网

这次的增资由厦门建发集团、台湾人寿，两大原始股东同比例各出资5亿元。增资后，双方依旧各持股50%，控制权保持不变。

到当下9月中下旬，金融监管总局还未批复该请求，增资活动仍属于“预案阶段”。若后续增资批复落地，君龙人寿的注册资本将由26亿元提升为36亿元。

来源：君龙人寿官网

可能有读者会疑惑：为什么要做这次增资呢？难道是君龙人寿急缺钱？事实上，君龙人寿当下的偿付能力确实在持续承压。

首先，今年二季度公司的偿付能力为112.21%、综合偿付能力为159.29%，虽然二者高于监管规定的红线，但却低于同期人身险行业平均水平。

来源：二季度偿付能力报告

其次，如上图所示，君龙人寿近年来的核心偿付能力呈现出下降趋势。当下的行业大环境，保险相关业务的消耗资本金力度逐渐提高，且业务扩张、准备金计提、投资波动等都会吃掉资本。如果资本持续下滑，后续新业务开展或将面临监管约束。

对于此次增资，君龙人寿官方表述是，为了增厚资本金、抬升偿付能力，缓解资本消耗压力，支撑起产品的创新与渠道的拓展，以便于后期全国业务布局。

可自2008年君龙人寿开业以来，已经完成了7轮的股东输血增资，本次若获批将为第8轮。这或许可以认为，公司的过往资本缺口，大多是在靠股东增资解决，其内生造血不足，靠自身利润积累资本金速度跟不上业务资本消耗。

但君龙人寿背后有强大的股东做支撑，有望在后续的业务开展中稳住经营基本盘。

机遇挑战，进退取舍

跳出增资，现下君龙人寿可谓是挑战与发展机遇并存。

一方面，君龙人寿具备独特的合资禀赋，在行业同质化竞争中走出独具特色的合资发展路径。

其一，合资带来的资源优势。

君龙人寿的股东中，厦门建发属于大型厦门国企，拥有雄厚的产业资源，可以给它带来项目、客户、产业协同的资源优势；台湾人寿则为老牌保险公司，在运营、风控、产品设计方面有着丰富的经验。这两大股东资源，是君龙人寿独有的“差异化底牌”。

其二，投资端能力较强。

多数寿险公司利润并非单靠卖保单赚差价，去年君龙人寿经调整净利润3.82亿元，其综合投资收益率达到了9.85%，在国内非上市寿险机构当中位居前列，这部分投资收益成为了公司利润的重要支撑点。

来源：君龙人寿官网

其三，业务扩张、赛道布局、风险评级。

公司以前主要在福建做业务，先前在浙江设立了分公司，现下又在上海新开了分公司；同时公司还选择了主攻健康保障赛道，在保单中配套了就医与健康管理这类增值服务，把自己的产品做出了特色；且公司的风险综合评级一直在中等水平，整体经营风险可控、状态稳定。

另一方面，君龙人寿现下的经营情况还需要持续优化。

其一，面临利润波动难题。

去年虽然是君龙人寿盈利最好的一年，但今年上半年，其净利润回落至0.89亿元，利润明显缩水。二级市场行情波动、准备金计提调整，都会带动利润起伏，盈利稳定性仍有待加固。

其二，业务高度依赖单一渠道。

君龙人寿作为中小型保险公司，大众知名度不高，且传统保险业务员队伍规模偏小，较难靠线下代理人稳定卖保单。同时，君龙人寿有接近60%签单保费来自互联网渠道，线上就是它最核心的业务来源。

来源：二季度偿付能力报告

当下互联网寿险市场，各家公司都在投流打价格战，竞争非常激烈，且产品同质化严重。君龙人寿强攻线上虽能快速做大规模，但获客成本也更容易冲击单薄的利润。

其三，资本消耗快。

前文已经说过，公司现下已经是第8次增资了，且其一与其二两方面因素，都会加快消耗公司的资本。长期靠股东反复增资不是长久之计。

喜忧参半的君龙人寿想要长期发展下去，需要自身有稳健的经营水平，只有自身有资本积累，才能减少对股东持续输血的依赖。

一肩挑三委，邹少荣扛下了所有

君龙人寿代理董事长邹少荣，在入主君龙人寿董事会之前，已在建发集团任过总法律顾问、董事会秘书、投资总监等核心职位，有着资深的法律风控、资本运作和大型国企治理经验，是一位复合型掌舵人。

去年9月份，厦门监管局正式核准了邹少荣的董事任职资格；同时他还一手执掌董事会投资委员会、发展规划委员会、资产负债管理委员会三大核心委员会，可谓是一肩扛起了公司三条命脉。

来源：厦门监管局

在代理董事长过渡阶段，邹少荣全面主持公司事务，在三方面进行了经营规划。

一是协调两岸股东。君龙人寿自2011年股东变更之后，厦门建发集团与台湾人寿这两家的股权就是各占一半，这种股比虽然均衡，但容易因决策制衡陷入僵局。

来源：君龙人寿官网

邹少荣凭借董事会运作与大型国企治理经验，平衡双方股东战略诉求；本次增资维持双方同比例出资，体现两岸股东的战略共识，将均衡股权架构的潜在博弈点转化为协同发展的优势。

二是破解经营难题。邹少荣在投资端延续并优化灵活的大类资产配置体系；光是去年，公司的综合投资收益率就达到9.85%，总投资收益率也来到10.85%，后者在50多家非上市寿险公司中排名第一，投资收益显著跑赢行业。

同时，公司在业务端坚持价值导向，持续深耕“保险+健康”特色赛道，上海分公司的筹建批复落地，是君龙人寿时隔14年设立的第二家省外分公司，或许标志着，公司正在从区域型险企向全国化布局。

来源：上海监管局

三是谋划长期发展。自从今年2月，原董事长王文怀因个人原因辞职后，邹少荣就一直在以董事身份代为履行董事长职责；目前董事长的正式补选程序仍在推进中，但邹少荣并未坐等董事长任职资格批复，而是以正式掌舵人的姿态推进多项长期工作。

首先稳住经营基本盘，保障公司经营平稳、维护投资收益；参与推动10亿增资议案落地，夯实公司资本实力；持续布局全国化网点与“保险+健康”生态产品创新，兼顾短期经营平稳与长期发展规划。

有邹少荣在，君龙人寿的中小合资险企突围之路就有了主心骨。

结语：乘东风，探突围之路

君龙人寿站在十亿增资即将蓄势启新的发展节点，依托长期积淀的发展根基，勾勒出中小合资险企的突围方向。

第一，君龙人寿必须用好增资红利；待这10亿元落地，后续就可科学地统筹资本投放，优先深耕保障型主业，然后优化资本消耗的节奏，持续改善自身的偿付能力，持续增强内生造血能力。

第二，君龙人寿需要做好资产负债管理；后续公司要延续当下的成熟大类资产配置，然后发挥自身中小机构的灵活优势，稳住投资收益基本盘，打造稳健可持续的盈利模式。

第三，君龙人寿需要搭建差异化竞争壁垒；公司或可调整渠道布局，然后深耕“保险+健康”赛道打磨特色保障产品，进而逐渐跳出与大型险企的同质竞争。

在这场行业的深度调整浪潮之中，君龙人寿的10亿增资并不是终点，而是其转型突围的全新起点。